金融市場

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金融市場

　　金融市場是指資金供需雙方進行交易的場所，可以分為：

貨幣市場與資本市場

　　依照金融商品的期限長短分為貨幣市場（Money Market）與資本市場（Capital Market），因為貨幣市場的商品都是短期票券，因此又稱為票券市場，又因為貨幣市場多是以貼現方式來支付利息，所以也稱為貼現市場（Discount Market）。資本市場則是指金融商品的期限在一年以上或者期限未定的長期資金供需市場，又稱之為證券市場（Securities Market）。　

初級市場與次級市場

　　初級市場（Primary Market）又稱發行市場（Issue Market），係指新發行金融商品的買賣市場，主要表現於金融機構、票券公司或證券商的承銷業務。次級市場（Secondary Market）又稱流通市場（Circulation Market），係指已經發行的金融商品在到期日前買賣的市場。

集中市場與店頭市場

　　金融商品在次級市場中的交易又分為集中市場（Exchange Market）與店頭市場（Over The Counter Market, OTC）。集中市場是在證券交易所中以集中競價方式，進行各種標準化之上市股票與債券的交易市場。店頭市場係指在券商櫃台以集中競價或是議價進行各種非標準化的上櫃股票的交易市場。

債務市場與股權市場

　　依照金融商品的性質，又可以分為債務市場（Debt Market）與股權市場（Equity Market）。前者即是債券市場，後者是股票市場。

貨幣市場

貨幣市場工具

  • 國庫券（Treasury Bill）：財政部或央行發行的短期票券。
  • 商業本票（Commercial Paper）：信用卓著的商業銀行發行的定期本票。
  • 可轉讓定期存單（Negotiable Certificate of Deposit）：商業銀行與央行發行的短期可自由轉讓之定期存款單據。
  • 銀行承兌匯票（Banker's Acceptance）：為銀行簽發並承諾兌付的匯票。

拆款市場

　　在美國稱為聯邦資金市場（Federal Fund Market），在台灣則稱為金融拆款市場，是銀行同業之間可以互相提供短期資金融通的市場，由於美國的同業拆款期限大多為一天，因此又叫作隔夜放款（Overnight Loan）。

附買回約定

　　附買回約定（Repurchase Agreement）又稱再置回協議或贖回合同，為一方出售票券，再同時約定未來（期間短於票券到期日）買回該票券之合併交易。

票券金融公司

　　票券金融（Bills Finance Companies）公司原係以發展貨幣市場為主要任務之特殊金融機構，其業務以短期票券相關業務為限，隨市場發展需要，陸續開放票券公司承作政府債券、金融債 券、利率衍生性商品交易，以及投資公司債、受益證券、資產基礎證券及基金受益憑證等產品，另亦可轉投資金融相關事業（如 銀行、證券商、投信、投顧等）。

資本市場

資本市場工具

  • 股票：一種股權資產（Equity Asset），是企業在資本市場籌措資金的信用工具。
  • 政府公債
  • 公司債
  • 金融債劵（Bank Debenture）：金融機構自資本市場籌措長期資金的債務工具。
  • 央行定期存單（Certificate of deposit issued by CBC）：分為可轉讓與不可轉讓兩種，是央行用來調節市場過剩資金的工具。

證券市場股票基金

　　就是一般所說的共同基金（Mutal Funds），分為開放型與封閉型。開放型共同基金，投資人可以隨時購買受益憑證，也可以隨時要求發行公司回購受益憑證。封閉型共同基金，只在發行期間出售受益憑證，之後便像是股票一樣在股市交易，價格由買賣雙方決定。

資本市場組織

  • 證券交易所（Stock Exchange）
  • 證券商（Securities Firms）：分為經紀商、承銷商與自營商三種。
    • 經紀商（Security Brokers）經由受託買賣次級市場有價證券的業務。
    • 承銷商（Securities Underwriters）接受發行的委託，以代銷或包銷的方式，在初級市場進行新發行證券的承銷業務。
    • 自營商（Securities Dealers）經營自行買賣有價證券的業務。也有兼具三種資格的證券商。
  • 證券金融公司（Securities Finance Companies）經營以下業務：
    • 融資券業務
    • 有價證券保管業務
    • 對證券商轉融通
  • 證券投資信託（Securities Investment Trust Companies）：發行受益憑證募集證券投資所需資金，以從事證券投資的事業機構，簡稱投信。
  • 證券投資顧問（Securities Investment Consulting Companies）：對證券投資事項提供研究分析意見或建議，並得接受客戶全權委託之投資業務，簡稱投顧。
  • 證券集中保管公司（Securities Central Depository Company）：從事證券保管、交割、轉帳劃撥及證券過戶等業務。

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　　凱因斯在1936年出版的 就業、利息與貨幣的一般理論 一書中，提出了經濟衰退是由於一個國家的總合需求減少而導致的。古典學派的理論可以用來解釋長期經濟的波動，但短期的波動就必須使用總合需求與供給模型來解釋了。 總合需求曲線 　　總合需求曲線顯示的，是在每一個物價水準下，本國人與外國人對本國生產的最終商品與服務的總需求。 　　模型的縱軸為物價水準，橫軸為產出水準，總合需求曲線的斜率為負，因為： 財富效果：當物價水準下跌時，人們會因為實質貨幣的購買力上升的變得富有，從而會增加消費支出，意味著對商品與服務的需求增加。相反的，當物價水準上升，對商品與服務的需求就會減少。 利率效果：物價漲跌會導致利率漲跌，同時資支出也會因此而增減，從而又使商品與服務的需求量變動。 實質匯率效果：當本國的物價相對於外國變便宜或變貴時，本國的進出口也會相應增減，使得本國的出口淨額變動，總合需求也因此變動。 總合需求曲線的移動 消費 投資 政府支出 出口淨額變動 總合供給曲線 　　總合供給曲線表示的是一國在每一個物價水準下，其所生產的最終商品與服務的總量。長期而言，總合供給曲線是一條垂直線，這是由於一個國家的產出要取決於它的勞動、資本、與天然資源的供給，以及將這些生產要素轉化成商品與服務的科技知識。 　　在短期，它是一條正斜率的曲線，這是由於： 工資僵固：當實際物價水準與預期的水準不同時，名目工資無法立即調整。由於工資僵固，當物價水準低於預期時，一國產出水準會因廠商減少勞力雇用而降低，當物價水準高於預期，產出水準則會高於自然產出水準。 價格僵固：當一國經濟情況改變時，有些商品與服務的價格不會立即調整，其中一原因是 菜單成本 ，其影響類似於工資僵固的影響 。 對相對價格的錯誤認知：物價水準的變動會暫時誤導供給者，使他們改變供給量。 長期總合供給曲線的移動 　　長期的產出水準有時稱為潛在產出（Potential Output）、充分就業產出（Full-Employment Output）或自然產出水準（Natural Rate of Output），會影響自然產出水準的事件都會引起長期總和供給曲線的移動，一般來說自然產出水準會受下列四種因素影響： 勞動變動 資本變動 天然資源 科技知識 短期總合供給曲線的移動 　　會影響長期總合供給曲線的四個因素也會影響短期總合供給曲線，另外人們對於短期物價的預期水...
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