中央銀行控制貨幣的工具

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 公開市場操作

　　當中央銀行買賣政府公債時，我們稱其在進行公開市場操作（Open Market Operation, OMO）。當央行要增加貨幣供給時，它會在債券市場買進證券，其所支付的通貨流入經濟體後，一部分會被存進銀行，而銀行又會將這些通貨拿來再創造貨幣。

　　如果要減少貨幣供給，央行會賣出手中的債券。社會大眾會用手中的通貨購買這些債券，流通中的貨幣就會直接減少，如果使用存款購買債券，銀行的準備金就會減少，使得銀行縮減放款的額度，貨幣創造的過程會反轉。

　　附買回協定（Repurchase Agreement）已經日漸成為公開市場操作的主流，這是央行在向銀行買進債券的同時，約定好再將來每一時日，央行再以某一價格賣回去給銀行，附賣回協定（Resale Agreement）則是與此相反的操作。這兩種操作的優點在於可以完全預知未來的通貨數額，使不確定性降低。例如在耶誕節前資金需求大增，央行可以藉由附買回協定增加貨幣供給，再約定於新年後買回債券來減少貨幣供給。

央行向商銀買入債券

央行
　　　　　　　　　　　　資產　　　　　　　　　　　　　負債
━━━━━━━━━━━┰━━━━━━━━━━━
　　　　　　　　　　　　債券　＋１００      │　銀行存款　＋１００
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　  │　                                                                             


商業銀行
　　　　　　　　　　　　資產　　　　　　　　　　　　　負債
━━━━━━━━━━━┰━━━━━━━━━━━
　　　　　　　　　　　　準備金　＋１００  │　
　　　　　　　　　　　　債券　　－１００  │　      

　　當央行向商業銀行購買１００元債券，央行Ｔ字帳上資產增加了１００元的債券，負債增加了１００元的銀行存款，這筆銀行存款是商業銀行賣了債券後存在中央銀行的。而商業銀行的資產則減少了１００元債券，於此同時也增加了１００元的準備金（存在央行），由於這筆準備金並非由公眾存款增加而產生，所以商業銀行能自行運用，所以貨幣的供給受到這個操作而增加了。

央行向公眾買入債券

         央行
　　　　　　　　　　　　資產　　　　　　　　　　　　　負債
━━━━━━━━━━━┰━━━━━━━━━━━
　　　　　　　　　　　　債券　＋１００      │　銀行存款　＋１００
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　  │　                                                                             


商業銀行
　　　　　　　　　　　　資產　　　　　　　　　　　　　負債
━━━━━━━━━━━┰━━━━━━━━━━━
　　　　　　　　　　　　準備金　＋１００  │　支票存款　＋１００
　　　　　　　　　　　　  　　　　　　　　│　


公眾
　　　　　　　　　　　　資產　　　　　　　　　　　　　負債
━━━━━━━━━━━┰━━━━━━━━━━━
　　　　　　　　　　　　支票存款＋１００  │　
　　　　　　　　　　　　債券　　－１００  │　        

　　央行向民眾買入１００元債券，並且以支票支付，公眾的債券減少，支票存款增加。公眾將這１００元支票存入商業銀行，商業銀行的準備金增加。商業銀行再將這央行發行的支票向央行兌現，央行的Ｔ字帳上負債增加了１００元商業銀行的銀行存款，商業銀行的準備金也增加了１００元。由於商業銀行的準備金增加是從公眾的存款而來，這１００元必須保有一部分作為應提準備，因此貨幣供給增加的數量較央行直接向銀行買債券來得少。

重貼現率

　　重貼現是指銀行為了補充法定準備的不足，或為了籌措擴張信用的資金，將所接受的顧客貼現之票據向銀行請求再貼現（貼付利息背書轉讓以求在票據到期前兌現）。

　　央行對銀行持有的票據予以重貼現所收取的利息就是重貼現率（Rediscount Rate），當央行提高重貼現率時，商業銀行向央行轉融通的資金成本提高，銀行會減少向央行重貼現，使貨幣供給減少。若央行降低重貼現率，則商業銀行向央行轉融通成本降低，銀行會增加向央行重貼現，貨幣供給會增加。

　　是否向央行進行重貼現的主權操縱在銀行手裡，一般認為重貼現率的調整屬於宣示效果較濃，而且可能會出現反效果。例如央行為了減少貨幣供給而調高重貼現率，若銀行預期未來的重貼現率可能會進一步提高，反而可能會加速向央行進行重貼現。

存款準備率

　　存款準備率（Required Reserve Rate）的原始目的在於保障各銀行存款客戶的安全，在１９３５年的美國銀行法案中規定，聯邦準備當局可以調整存款準備率後，才成為控制貨幣供給的一種政策工具。

　　應提存款準備率係指中央銀行規定商業銀行所應提列之存款準備金對其存款負債所佔的比率。央行調高存款準備率視為貨幣緊縮，相反的則是貨幣寬鬆。調整存款準備率不僅會透過乘數效應對貨幣供給產生影響，同時也會影響銀行利潤。

　　應提存款準備率具有法律強制性，所以調整存款準備率的政策效果反應迅速。不僅如此，該政策公平且中立，對全部銀行適用，而且主動權操縱要央行手中。其缺點在於迫使銀行出售資產，對經營產生干擾。此外，在景氣低迷時央行降低存準率，但若是銀行放款意願不高，則仍然無法確切計算出貨幣供給增加量。

　　

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