貨幣與財政政策
貨幣政策與流動性偏好理論 流動性偏好理論（Theory of Liquidity Preference）是貨幣學祖師爺凱因斯提出的理論，他認為利率會調整至使貨幣供需達成平衡的水準。當物價上漲時，會使得人們需要更多貨幣來進行交易，因此會帶動貨幣需求由Ｌ往Ｌ１移動，最終導致均衡利率上升到Ｒ１。 當中央銀行調整貨幣供給，將其提升至Ｍ１時，這會使均衡利率下跌。利率下跌的結果是總和需求曲線增加，總產出水準上升。 美國聯邦準備藉由設定聯邦資金率作為貨幣政策的中間目標，ＦＯＭＣ藉由調整目標利率，來達到調整貨幣供給，從而債券交易員會不斷地交易政府債券，直到聯邦資金利率到達ＦＯＭＣ的目標為止。如果聯邦資金率已經接近零值，央行在無法擠續降低利率的情形下經濟仍沒有起色，這種狀況稱之為流動性陷阱（Liquidity Trap）。 台灣的債券市場不大，因此並未有類似美國的目標利率，我國的央行使用中央銀行定存單作為公開市場操作的工具。如果要減少貨幣供給，央行會發行定存單來讓商業銀行標購。如果要增加貨幣供給，央行則在定期存單到期後不再續發。 財政政策如何影響總和需求 財政政策（Fiscal Policy）是指關於政府整體支出或稅收水準的決策。當政府改變其支出水準時，會直接造成總和需求曲線的移動，而且他會產生就業與廠商利潤同時增加的效果，使勞工與股東的所得增加，進而造成他們的消費也增加，這種效果稱為乘數效果（Multiplier Effect）。 乘數效果 乘數效果裡面一個重要變數是邊際消費傾向（Marginal Propensity to Consume），這是家戶增加的所得用於消費的比例。乘數效果的公式可以寫成： Multiplier = 1 + MPC + MPC² + MPC³ + ... = 1／（1 - MPC） 如果政府支出增加兩百億，而邊際消費傾向是０．７５，那麼乘數效果就會造成總和需求增加四倍，也就是八百億。 但是政府支出增加使總和需求增長，必須要發行債務籌措經費，因此會造成貨幣需求大幅上升，同時造成利率上揚（如下圖）。利率上漲的結果是投資支出減少，進而反向抵消部分的總和需求，這是所謂的排擠效果（Crowding-out Effect）。因此財政政策造成的總和需求的增減，最終取決於乘數效果的大小。 稅收 當政府減稅時，人們的稅後所得會增加，從而...